中银证券：宏观和大类资产配置周报：外部风险有哪些？-260816

大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。 宏观数据回顾 经济数据：7月CPI同比增长0.5%，PPI同比增长3.5%；7月新增社融1.40万亿元，新增信贷少增3400亿元，M2同比增长7.7%。 要闻：央行发布二季度货币政策执行报告；央行印发《中国人民银行“十五五”改革发展规划》；DeepSeekHarness开发者预览版面向全球开发者开放测试，DeepSeekAPI大幅调价，V4Pro正式版于8月13日上线。 资产表现回顾 本周沪深300指数下跌0.61%，沪深300股指期货下跌0.28%；焦煤期货本周上涨7.85%，铁矿石主力合约本周下跌0.63%；货币基金收益率上涨1BP至1.13%，余额宝7天年化收益率下跌1BP至0.82%；十年国债收益率下行2BP至1.70%，活跃十年国债期货本周上涨0.09%。 资产配置建议 大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。下半年我国稳增长不仅要“以我为主”，在全球范围内不确定性加大的情况下，也要防范外部风险冲击。从央行二季度货币政策执行报告看，外部风险主要有四个：一是世界经济增长动能疲弱，二是地缘冲突和经贸摩擦多发频发，三是供给冲击和输入型通