东海证券：老百姓（603883）-公司简评报告：收入端保持稳健，多举措提升盈利能力

老百姓(603883) 投资要点 收入端经营韧性彰显，利润端受多因素干扰。2024H1，公司实现营收109.40亿元（YoY+1.19%）、归母净利润5.03亿元（YoY-2.05%）、扣非归母净利润4.82亿元（YoY-1.79%）；其中，Q2单季度实现营收54.01亿元（YoY+0.56%）、归母净利润1.81亿元（YoY-18.23%）、扣非净利润1.71亿元（YoY-18.13%）。2024年上半年行业整体受多因素影响增速承压；报告期内，公司利润端下降主要是报告期内并购店减少，新开门店培育期内拖累利润所致等。 火炬项目推进，毛利率持续提升。2024年公司大力推进火炬项目促进盈利能力提升：1）替换高毛利产品；2）聚焦统采占比提升，实现供应链降本；3）提成方案改革；4）数字化升级赋能销售环节，促进新品引入提效的同时有效替换商品出清。2024H1，公司毛利率提升1.60pct至34.32%。随着火炬项目持续推进，预期公司毛利率仍有提升空间。 聚焦优势区域，深耕下沉市场。1）门店数约1.5w家。截至报告期末，公司门店总数14969家，其中直营、加盟门店分别为9323、5046家。新开店