山西证券：通信行业周跟踪：GTC2026确立铜光共进趋势，华为发布Atlas350赋能国产算力

投资要点 行业动向： 1）GTC2026英伟达集中展示7款芯片、5种机柜，引领智能体异构推理时代到来。在3月16日的GTC2026上，英伟达发布了其旗舰AI计算平台VeraRubin五大机架级系统（VRNVL72、GroqLPX256、VeraETL256、Bluefield4STXStorage以及Spectrum6SPX），宣布7款芯片全面生产（RubinGPU、VeraCPU、CX9、VLINKSWITCH、SpectrumCPO、LPU）。英伟达CEO黄仁勋预计2025-2026 年数据中心订单达5000亿美金，而2025-2027累计订单将超过10000亿美金，印证了AI推理的算力需求仍在高速增长。我们认为本届GTC上对于新品的展示和表述符合市场预期5款机架的背后是PCB、铜连接、光连接、液冷和电源技术的 全面创新，其中对铜连接、CPO/NPO的表述部分超出市场预期，打消了对于下一世代超节点技术路线的担忧，确立了“光铜共进”战略。我们认为GTC后确立了三个最重要的智能体推理系统发展趋势： 1.1追求极致token效率下的异构算力组合。对于推理系统构建，从之前提出的PD分离（后