万联证券：银行行业快评报告：宽松基调延续

事件： 2026年8月12日，央行发布《2026年第二季度中国货币政策执行报告》。 投资要点： 重在落实逆周期调节，降准降息未明确提及：专栏5针对海外主要经济体货币政策的调整，央行认为“本轮加息带来的更多是利率和流动性的改变，而非政策取向的反转”，“预计本轮货币政策调整幅度将相对温和，冲击可能小于以往”。另外，央行对国内物价水平有望保持合理回升态势预期不变。综合来看，海外主要经济体央行货币政策产生的外溢影响以及国内通胀对货币政策的约束均有限。货币政策展望方面“充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度”，重在落实逆周期调节，降准降息未明确提及。 短端利率的调控框架：专栏2《完善短端利率调控机制》，央行表示，“2025年起，短端利率调控目标从过去的DR007逐步转向DR001，2026年以来进一步向市场明确传递了目标利率转隔夜的信号”。中国人民银行潘功胜行长在2026年6月的陆家嘴论坛上宣布操作利率区间收窄为政策利率加减25个基点，触发条件改为DR001持续突破临时正/逆回购操作利率时启动。另外，“目前已有参考DR001定价的贷款落地”，表明框架改革仍在