东吴证券：阳光电源（300274）-2023年业绩预告：2023年业绩略超预期，2024年有望再续华章

阳光电源(300274)投资要点事件：2023年业绩预告发布，2023年营收710~760亿，同增76~89%；归母净利93~103亿，同增159~187%；扣非净利91.5~101.5亿，同增170~200%。其中Q4营收246~296亿，同增36~64%，环增38~66%；归母净利20.8~30.8亿，同增35~101%，环比-28~7%。Q4业绩略超市场预期。逆变器2023Q4出货高增、毛利率稳中略降。2023年公司光伏逆变器确认120-130GW(出货130-140GW)，同增67%+，我们预计Q4确认45-55GW，同环增73%+/58%+；Hybrid逆变器2023年出货20-25万台，同增67%+。因Q4人民币略有升值+运费涨价+国内占比提升影响，毛利率稳中略降；我们预计2024年逆变器出货达150-170GW，同增25%+，Hybrid我们预计30-35万台，同增30-50%+；2023年受运费+汇率+供应紧张等因素影响，毛利率相对偏高，我们预计2024年以上因素减弱，毛利率略有下降，但依靠强劲的品牌和渠道力，仍将保持较强的盈利水平。储能高价高盈利、2024年出货持续高