东吴证券：1月美国非农和CPI前瞻：关注上行风险——海外宏观与交易复盘-260208

核心观点：本周（2月2-8日）在美股AI软件泡沫担忧引发的科技股大跌、及随后的动量抛售等交易因素造成的流动性冲击下，海外权益、大宗商品和比特币等资产经历剧烈波动。我们认为，近期资本市场的流动性冲击更多来自交易层面，而海外宏观基本面和广义流动性环境并未有显著变化，这意味着部分资产存在被流动性冲击“错杀”的可能。关注下周公布的1月美国非农就业和CPI数据，我们预期二者均存在上行风险，令本周略有升温的美联储降息预期再度面临回调。 海外宏观：（1）本周回顾：美国经济数据喜忧参半，整体延续稳健。其中，主要受超预期强劲的制造业PMI等调查数据的提振，美国经济意外指数反弹；而部分受1月下旬恶劣天气的影响，本周公布的ADP、首申失业金等一揽子就业数据均偏弱。（2）下周前瞻：1月美国非农就业与CPI数据存在上行风险。我们预期，在一季度宽财政脉冲、已有的宽货币滞后效应、季节性，以及前期因政府停摆而CPI环比异常偏低等因素影响下，需要关注1月非农、CPI超预期上行、进而令降息预期回调的风险。 海外政治：（1）美伊重启核问题会谈，浓缩铀等核心争议仍有待磋商；2月6日，美伊双方于阿曼首都马斯喀特就核问题举行了间