东海证券：机械设备行业简评：挖机全年内销外销齐增长，龙头全球化持续演绎

投资要点： 事件：中国工程机械工业协会发布2025年12月主要企业挖掘机和装载机销量统计。 挖掘机：2025年12月销售各类挖掘机23095台，同比增长19.2%，其中国内销量10331台同比增长10.9%；出口销量12764台，同比增长26.9%。2025年12月销售电动挖掘机39台2025年共销售挖掘机235257台，同比增长17%；其中，国内销量118518台，同比增长17.9%；出口销量116739台，同比增长16.1%。 装载机：2025年12月销售各类装载机12236台，同比增长30%。其中国内销量5291台，同比增长17.6%；出口销量6945台，同比增长41.5%。2025年12月销售电动装载机2722台2025年共销售装载机128067台，同比增长18.4%；其中国内销量66330台，同比增长22.1%；出口销量61737台，同比增长14.6%。 挖掘机全年销量回升。国内方面，2025年挖掘机内销同比增长17.9%，全年复苏态势强劲12月单月内销同比增长10.9%，增速放缓主要系去年12月内销回暖销量基数较高，另外北方降温导致开工率下降，但仍维持两位增长。未来，国家持