海通国际：中国银行行业：信贷投放平稳，债券拖累社融

投资建议建议关注行业相关投资机会，上市公司建议关注：优质区域城农商行，如宁波银行、杭州银行、苏州银行、江阴银行、江苏银行、成都银行、苏农银行。大行如招商银行、兴业银行、平安银行。理由8月社融数据预计低于去年同期。8月社融结构中贷款数据平稳，较7月大幅改善，较去年同期略有提升。我们认为8月整体社融数据较去年同期仍有明显差距，将导致社融增速有明显下降。拖累项主要为债券（政府债券、企业债券等），公开数据显示8月企业债券和政府债券发行量较去年同期下降较多，总降幅为1万亿以上。股票市场对于发债量的关注度较债券市场较低，社融数据发布后可能对于整体社会信用扩张及政策力度产生怀疑，对股市可能略偏不利。8月中旬每日票据报价数据已到低点，8月22日信贷工作会后呈上升趋势增幅近60bp，意味着银行票据贴现动力下降，贷款需求较好。由于银行承兑汇票主要面向制造业和批发零售业的特定贸易，票据业务相比贷款业务能够更精准定向地支持实体经济，因此我们认为相关部门要求银行控制票贷比的传言不实。大行业绩发布会上表示8月贷款投放较好，高于去年同期。我们预计8月股票融资、信托贷款、委托贷款、未贴现银行承兑汇票均优于去年同期，外