国海证券：煤炭行业周报：当前重点关注火电需求变化

投资要点：南方高温天气将根本性缓解，火电机组对煤炭热值要求降低，进口低卡煤替代性增强。（1）供给端：产地市场本周走势偏强。受疫情影响，榆林涉煤企业全部实行产销分离，减少人员流动。目前产地供应和外运均受到不同程度的影响，后续疫情平息后，运输情况方能逐步缓解，主要以保供及周边短途拉运为主。此外，鄂尔多斯、山西部分区域也受到零星疫情影响，仍需关注。当前大秦发运有所恢复，关注后续秋检安排。（2）需求端：下游日耗拐点已现，终端采购由热转冷，后续港船舶预计下降。今年水电出力较弱，火电压力明显。目前长江整体水位及流量偏低，对火电依赖仍较重。后续北港对高卡煤需求将减缓，同时进口货源到港较多也形成一定替代。水泥及电力刚需采购为主。（3）库存及价格：库存热值偏低。整体来看沿海长协供煤有一定保障，终端库存去化偏缓。目前北港动力煤价格重心略有上移。维持行业“推荐”评级。动力煤板块。截至2022年8月31日，秦皇岛动力煤（Q5500）平仓价735元/吨，同比上涨6.52%，环比持平，整体价格仍处历史高位。截至2022年9月2日，CCTD综合交易价786元/吨，同比下降6%；截至2022年8月26日，黄陵坑口价8