东吴证券：商贸零售行业跟踪周报：朗姿股份收购昆明韩辰75%股权，体外孵化效果初现

本周行业观点（本周指2022年9月5日至9月11日，下同）朗姿股份收购昆明韩辰75%股权，体外孵化效果初现。9月9日，朗姿股份全资子公司朗姿医管与芜湖博辰五号股权投资合伙企业签署了《股权转让协议》，朗姿医管拟以现金方式收购博辰五号持有的昆明韩辰医疗美容医院的75%股权，交易对价为1.58亿元。根据披露的博辰五号业绩承诺，2022~24年昆明韩辰的扣非净利润分别不低于1482/1605/1633万元（对应2022年扭亏，2023/2024年分别同增8.3%/1.7%）。昆明韩辰是区域性优质综合型医美医院，盈利水平改善明显。昆明韩辰成立于2015年，目前营业面积达8955平方米，下设微整科、整形外科、皮肤科等科室，共设有20间标准病房、11间手术室。从客户结构看，截至目前昆明韩辰的男性占比为5%，女性占比为95%，客户年龄集中于25~45岁。从盈利表现看，2021/2022H1昆明韩辰分别实现净利润-1866.0万元/694.9万元，2022H1净利率为7.3%，昆明韩辰盈利水平改善明显。根据博辰五号的业绩承诺，2022年承诺实现净利润为1482万元，则75%的股权对应业绩增量约为1111