东海证券：保险业态观察（十二）：优化险企风险因子，培育壮大耐心资本

投资要点： 事件：金监总局于12月5日发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，以进一步完善保险公司偿付能力监管标准，充分发挥保险资金作为耐心资本的优势，提升服务实体经济质效。 延续前期优化趋势，进一步调整险企投资相关股票风险因子，培育壮大耐心资本。早在2023年9月金融监管总局即对保险公司偿付能力监管标准进行优化，将险企投资沪深300指数成分股的风险因子从0.35直接下调至0.3，投资科创板上市普通股票的风险因子从0.45调整至0.4，但未设置持有期限制。此次通知要求对保险公司持仓时间超过三年（根据过去六年加权平均持仓时间确定）的沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股的风险因子从0.3下调至0.27；并对持仓时间超过两年（根据过去四年加权平均持仓时间确定）的科创板上市普通股的风险因子从0.4下调至0.36。我们认为一方面对风险因子优化的投资范围进行了扩容，既覆盖了经营稳健、分红稳定的核心资产，也延续了对科技创新领域的政策支持，体现出监管引导保险资金更多配置高分红、低波动、具备长期投资价值的优质资产；另一方面对持仓时间做了明确要求，鼓励保险公司作为“耐心资本”延长持