国信证券：华能国际（600011）-火电盈利进一步改善，股权转让助力业绩高增

华能国际(600011)核心观点煤价下行致盈利显著改善，归母净利润同比大幅增长。2023年前三季度，公司实现营业收入1913.22亿元（+4.01%），归母净利润125.64亿元（+418.69%），扣非归母净利润93.95亿元（+285.54%）。2023年第三季度，公司实现营业收入652.89亿元（-2.67%），归母净利润62.55亿元（+770.02%），扣非归母净利润38.24元（+410.89%）。公司业绩显著改善的原因在于：一是境内燃料价格同比下降和电量同比增长的综合影响，二是新加坡业务利润同比大幅增长，三是转让四川公司49%股权使得投资收益同比增加，2023年前三季度，公司非流动性资产处置损益为19.96亿元，主要为转让华能四川公司49%股权实现的投资收益。电力市场化改革推进，有助于火电盈利保持稳定。新一轮电改启动，主要方向为新型电力系统建设。随着新型电力系统建设推进，火电由主体电源逐步转化为灵活支撑电源，辅助服务、容量电价等收入增加，火电盈利有望趋于稳定。新能源装机持续增加，未来有望驱动公司业绩稳步增长。2023年第三季度，公司新增并网可控发电装机容量1.52GW，其