国信证券：通信行业2022年11月投资策略暨三季报总结：关注国内资本开支的确定性方向

核心观点10月行情回顾：板块估值有所回升，仍位于近十年底部。10月沪深300指数全月跌幅7.8%，通信（申万）指数全月涨幅5.5%，跑赢大盘，在申万31个一级行业中排名第5名。10月底通信行业估值相比9月底有所回升，但仍处于2011年以来较低水平。各板块均实现普遍上涨，其中可视化、工业互联网、专网等板块领涨。通信行业2022年三季报总结。2022年前三季度，通信行业整体实现营业收入和归母净利润分别同比增长8.3%和25.9%。22Q3相比22Q2，收入和利润环比提升，收入与利润增速基本持平。分板块来看，前三季度光器件光模块、企业数字化、运营商及物联网板块的整体营收增速居前，高于10%。22Q3需求侧呈现结构性特征，新能源、汽车等方向维持较高景气度，连接器等板块实现较好增长。但消费类场景需求仍处于低位，受制于此，物联网板块中包括模组、控制器与AIoT芯片均呈现需求侧整体承压的状况，静待后续触底反弹。成本端，原材料压力逐步缓解，包括大宗商品、芯片等在内的通信产业上游原材料在三季度价格走向平缓，成本端压力有所缓解，包括储能温控、智能控制器等板块有望逐步实现盈利能力回暖。三季度汇率波动也显著增