东莞证券：美容护理行业双周报：技术升级与业绩分化并存，行业竞争进一步加剧

投资要点： SW美容护理行业跑输沪深300指数。2026年3月20日-2026年4月2日，SW美容护理行业下跌4.91%，跑输同期沪深300指数约2.63个百分点，涨幅居SW一级行业第二十六。SW美容护理行业二级细分板块中，个护用品涨幅为0.37%，医疗美容、化妆品分别下降2.57%和4.09%。SW美容护理行业约19.35%的个股录得正收益。涨幅榜上，两面针涨幅居首，上涨19.20%跌幅榜上，爱美客跌幅最大，下跌17.20%。估值方面较上周有所上升，截至2026年4月2日，美容护理行业整体PE（TTM，整体法，剔除负值）约32.64倍。目前行业估值低于行业2015年以来的估值中枢。 行业重点新闻。（1）自2025年6月以来，美护巨头持续加码AI，应用已由营销延伸至研发、评估、数据分析等核心环节。（2）2025年上海家化营收63.2亿元并成功扭亏，“四个聚焦”战略推动品牌、渠道与效率同步改善。（3）2025年橘宜零售额突破51亿元，多品牌、多品类与全球化布局共同支撑集团持续增长。 行业重点公告。（1）珀莱雅累计回购154.70万股，支付金额约1.01亿元，回购进展稳步推进。（2）202