国金证券：通信行业研究：字节计划700亿美元加码AI基建，Marvell业绩超预期

通信周观点 1）华为在2026国际电路与系统研讨会上正式提出“韬（τ）定律”，以“时间缩微”替代“几何缩微”，通过逻辑折叠提升晶体管密度。过去六年已量产381款芯片；预计2031年高端芯片晶体管密度达1.4纳米制程同等水平。看好国产AI芯片放量带动国产算力链加速向上。2）高通与字节跳动达成AIASIC合作，字节将采购数百万颗定制芯片，用于AI算力支持。3）小米宣布MiMo-V2.5系列大模型API永久降价，最高降幅达99%，且不再区分上下文窗口长度。其中MiMo-V2.5Pro输入缓存命中价格降至0.025元/百万tokens，输出价格最低降至6元/百万tokens；同步优化TokenPlan计费体系，用量提升至原来的5至8倍。4）台积电3纳米芯片下半年报价传将调涨15%，明年可能再涨5%至10%。受AI加速器、ASIC、手机芯片等需求同步涌入，3纳米产能持续满载，客户排队状况未明显缓解，月产能已拉升至16万至17.5万片，AI算力需求旺盛。5）字节跳动据悉考虑今年支出至多700亿美元用于AI基础设施建设，资金部分来自2025年约500亿美元利润；若条件有利，明年资本支出或将提高至约1