太平洋证券：海光信息（688041）-CPU+DCU双芯驱动，业绩持续高增

海光信息(688041) 事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年公司实现营业收入143.77亿元，同比增长56.92%；实现归母净利润25.45亿元，同比增长31.79%。2026年一季度实现营业收入40.34亿元，同比增长68.06%；实现归母净利润6.87亿元，同比增长35.82%。 研发投入持续高增长，经营性现金流大幅改善。2025年公司毛利率为57.83%，同比下降5.89pct，毛利率下降主要受上游原材料涨价、代工厂封装测试产能紧张及产品结构变化等影响。公司保持高强度的研发投入，不断实现技术突破、持续提升产品竞争力，2025年研发投入同比+32.58%，研发投入占营收的比重为31.78%，同比-5.83pct。2025年公司经营性现金流净额达20.97亿元，同比增长114.61%。 存货和预付款高企显示积极备货。截至2026年Q1末，公司存货达73.33亿元，环比增长9.27亿元；预付款项达34.40亿元，环比增长5.55亿元，均处于历史高位，反映下游需求旺盛，公司在积极备货以保障供应。 CPU+DCU“双芯战略”驱动，产品持续突破头部客户。CPU方面，公