华源证券：晨光电机（920011）-微特电机国家级“小巨人”，募投拟扩建永磁无刷电机及系统等产能

晨光电机(920011) 投资要点： 发行价格15.5元/股，发行市盈率13.71X，申购日为2026年3月25日。晨光电机本次发行股份全部为新股，本次公开发行股份数量为2,066.6667万股，发行后总股本为8,266.6667万股，本次发行数量占发行后总股本的25.00%。本次发行不安排超额配售选择权。经我们测算，公司发行后预计可流通股本比例为25%，老股占可流通股本比例为0%。本次发行战略配售发行数量为206.6666万股，占本次发行数量的10.00%。有3家战略投资者参与公司的战略配售。公司此次公开发行股票募集资金扣除发行费用后，拟投资于“高速电机、控制系统及电池包扩能建设项目”、“研发中心建设项目”。“高速电机、控制系统及电池包扩能建设项目”建成达产后，预计可实现年产1,200万套永磁无刷电机及系统、720万套PMDC永磁有刷电机、1,800万套AC串激电机和96万套电池包的生产能力。 微特电机国家级“小巨人”，2025Q1-Q3归母净利润6777万元（yoy+30%）。公司专业从事微特电机的研发、生产和销售，产品主要应用于以吸尘器为主的清洁电器领域。凭借丰富的生产经验和深厚