国信证券：新型电力系统专题研究之虚拟电厂：用户侧实现“源荷互动”，新型电力系统重要方向

投资建议功能定位：打开用电侧调节空间，实现“源荷互动”1）虚拟电厂是聚合用电侧的分布式发电、储能和其他可控负荷的一种新型电力市场主体，将发电侧与用电侧关系从“源随荷动”变为“源荷互动”，当电力供给紧张时用户可主动减小用电负荷，当电力供给过剩时可主动增大用电负荷，使电力用户具备“源-荷”双重身份。2）虚拟电厂具有缓解电力供需矛盾、促进新能源消纳、服务用户开展多元化用能服务三大主要作用。3）从发展阶段看，虚拟电厂可分别邀约型、交易型和自主调动型三类，国外对于虚拟电厂的示范和推广较早，目前主要类型为交易型和自主调动型，国内对于虚拟电厂的示范始于2015年，目前以邀约型为主。4）虚拟电厂（VPP）、需求侧响应（DR）、微电网（Micro-Grid）关系辨析：虚拟电厂是需求侧响应的延伸，需求侧响应是虚拟电厂的初级阶段；虚拟电厂是用户侧概念，无法孤岛运行，微电网同时具有电源和用户资源，可孤岛运行。商业模式：参与各类电力交易获取持续收益1）虚拟电厂通过市场化的方式响应电网各类调节需求。从当前交易类型看，我国虚拟电厂可参与的交易类型包括调峰辅助服务、需求侧响应等；从远期看，可参与的交易类型还包括电力现