国金证券：25Q4主动权益公募持仓：非银配置比例环比提升，低配程度进一步收窄

核心观点 非银板块公募主动权益配置比例环比上升，低配程度环比进一步收窄。统计25Q4主动权益公募基金（普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型）前十大重仓股配置情况，非银金融板块整体重仓股合计409亿元，配置比例为2.51%，环比上升1.03pct，低配比例3.87pct，低配幅度环比收窄0.92pct。 保险板块 保险板块主动权益持仓市值环比高增，A股配置比例环比+0.95pct至1.72%。25Q4保险A股主动权益公募重仓市值达到280亿元，环比+117%，行业配置比例为1.72%，环比+0.95pct，配置比例为2018年以来71%分位，行业低配比例0.74pct，环比收窄0.63pct。从个股看，国寿、平安、太保、新华、人保配置比例分别为0.08%、1.11%、0.36%、0.14%、0.02%，分别低配0.88%/超配0.37%/超配0.07%/低配0.01%/低配0.30%。港股方面，保险港股主动权益公募重仓市值131亿元，环比+55%，行业配置比例为4.18%，环比+2.06pct，行业超配0.03pct（25Q3为低配1.43pct）。从个股看，国寿、平安、太保、