东吴证券：文灿股份（603348）-2023年三季报点评：Q3业绩符合预期，核心客户产销恢复增长！

文灿股份(603348)实现归母净利润0.36亿元，同比-70.78%，环比+214.73%；实现扣非归母净利润0.30亿元，同比-74.23%，环比+275.35%。前三季度公司实现营收38.2亿元，同比-1.75%；实现归母净利润0.50亿元，同比-80.78%；实现非归母净利润0.40亿元，同比-83.58%。核心客户产销恢复高增长，公司归母净利润环比改善明显。1）营收：公司Q3营收同环比下滑，主要原因是受新能源汽车厂商价格竞争影响，部分客户产品收入不及预期。从主要下游客户销量表现来看，蔚来Q3产量为5.54万辆，同环比分别+75.38%/+135.68%，在新价格政策以及ES6/ET5T等新车交付双重刺激，蔚来产量实现同环比大幅增长；赛力斯Q3产量为1.54万辆，同环比分别-48.73%/+31.54%。2）毛利率：公司Q3毛利率为17.7%，同环比分别-3.43/+5.54pct，下游客户产量恢复下公司毛利率逐步回归正常区间。3）费用端：Q3销售/管理/研发费用率分别为1.9%/6.6%/3.2%，同比分别+0.67/+1.60/+0.35pct，环比分别0.99/+1.10