开源证券：光伏行业投资策略：瓶颈环节解决，终端需求有望快速增长

硅料瓶颈解决，装机量有望快速增长国内一季度往往为需求淡季，环比往往会有一定幅度下滑，出口层面海外整体需求环比预计变动不大。从硅料单月产量数据来看，季度组件潜在产量已超过终端装机需求，近期硅料价格开始小幅回落。随着硅料产能释放供需得到较大缓解，产业链价格预计逐步回落，欧洲、国内分布式等市场在组件降价刺激下有望保持快速增长，国内地面电站、东南亚、中东非等对价格较为敏感市场被抑制的需求也有望释放，叠加全球政策持续催化或边际向好，2023年全球光伏新增装机有望保持快速增长，我们预计2023年全球光伏新增装机或达350GW。硅料价格下降产业链价值重分配，制造端多环节受益硅料环节具有化工属性，供给刚性下价格弹性较大，组件环节在降价过程中多个价格点位有需求支撑，价格弹性小于硅料，硅料价格回落时利润有望留存在制造端（硅片+电池+组件），硅片电池组件一体化企业盈利有望提升。制造环节中，电池片技术处于技术变革期，电池片厂商减缓产能扩张，大尺寸电池预计延续供需紧平衡，盈利能力有望持续提升；硅片环节竞争格局较好，CR5在制造环节中最高，有望保持较好盈利。硅料价格下降中，建议关注一体化组件、硅片和电池环节，受益