开源证券：农林牧渔行业点评报告：11月生猪价格高位回落，二育加剧短期价格波动

行业：11月生猪价格高位回落，二育加剧短期价格波动截至11月底，全国生猪销售均价22.13元/公斤，环比上月末下降4.07元/公斤，生猪及猪肉价格高位回落，毛白价差收窄。回顾来看，11月猪价回落原因主要有二：一方面，11月全国平均温度高于历史同期，进而对冬季消费增量有所压制，从监控屠宰量来看，11月内屠宰量整体较为平缓；第二，11月全国疫情对生猪供需两端自由度形成抑制。11月底防疫政策优化叠加全国大范围降温，屠宰量出现环比增加，猪价小幅度反弹。进入12月后猪价再一次掉头回落，主要系当前价格逼近9-10月二次育肥成本线，出栏节奏明显加快。11月行业生猪出栏均重环比抬升。生猪出栏均重，截11月末生猪出栏均重130.48公斤/头，环比+0.7%，同比+2.7%，行业出栏均重环比小幅抬升，符合年前行业整体养大猪的季节性特征。根据涌益咨询监测大、中、小猪存栏结构看，大猪存栏量环比增加3.0%，我们判断主要系二次育肥导致9-10月大猪出栏节奏拖慢。现货短期投机行为加剧行业价格波动。从行业特征角度看，2020年后随着行业二次育肥群体的增加，现货短期投机行为逐渐成风。二次育肥群体逐渐成为生猪养殖的库存