东吴证券：航天电器（002025）-2023年年报点评：降本增效收效显著，行业发展空间广阔，有望带动公司成长

航天电器(002025) 事件：公司发布2023年报，2023年营收62.10亿元，同比增长3.16%，归母净利润7.50亿元，同比增长35.11%。 投资要点 降本增效收效显著，围绕新产业科研团队快速扩张：公司2023年实现营业收入62.10亿元，同比+3.16%，营业成本38.51亿元，同比-4.52%，归母净利润7.50亿元，同比+35.11%。主要原因是公司在商业航天、光电、高速互连、新能源、微波组件等多领域市场持续拓展，同时工艺设计和原料能耗的降本举措成效明显。公司23年研发费用6.99亿元，同比+11.81%；研发人员数量2034人，同比+26.26%，反映公司科技力量储备增大，聚焦新产业加快研发步伐。 响应市场节奏变化，募投项目推进时序调整：23年8月，公司董事会通过决议，将“特种连接器、继电器项目”“年产153万只光模块项目”“年产3976.2万只连接器项目”和“贵州林泉微特电机项目”的建设完工时间延长至24年底，主要系前期供应链扰动和下游民用家电市场需求波动所致。公司23年经营活动产生的现金流净额16.42亿元，同比+819.18%，当前现金流充沛，且高端继电器市场需