东海证券：银行业11月金融数据简评：社融增量同比表现回升到年内中枢，企业中长期贷款投放保持高景气

投资要点：与10月相比，11月社融增量同比表现脱离年内极低区间，回到中枢水平。改善因素包括：1）住户贷款增量恢复增长（而10月住户继2、4月之后再现收缩），短期与中长期贷款分别增加525与2103亿元；2）企业中长期贷款保持高景气度，同比多增幅度较10月提升；3）信托贷款同比大幅少减对社融的拖累进一步弱化。住户贷款恢复增长是季节性使然，但同比降幅收窄应多少体现疫情优化措施及信贷形势座谈会（座谈会强调支持的个体工商户、货车司机、部分小微企业、服务业、个人住房等领域贷款可纳入住户贷款）对信用卡贷款、消费贷款、经营性贷款及住房贷款的积极效果。企业中长期贷款高景气度符合预期。此前我们预计年内剩余月份企业中长期贷款主要支撑因素包括：银行在基建与制造业领域的中长期贷款投放积极、房地产领域融资改善。从实践来看，11月信贷形势座谈会强调支持制造业与房地产领域融资，以及金融支持房地产16条、全国性银行积极对接房企提供大额授信等措施确实与预期有较多交集。社融增量的其他分项中，企业债券环比明显回落符合季节性，但同比高基数产生的大幅少增对本月社融有一定拖累；非金融企业股票融资与10月相当；未贴现银行承兑汇票同