中邮证券：商贸零售：26年7月社零数据如何？

事件 国家统计局发布最新社零数据，7月份，社会消费品零售总额39022亿元，同比增长0.6%。其中，除汽车以外的消费品零售额35892亿元，增长2.5%。1—7月份，社会消费品零售总额287744亿元，同比增长1.2%。其中，除汽车以外的消费品零售额265142亿元，增长2.7%。 投资要点 环比改善，增速转正。7月社零数据同比+0.6%，较上月放缓0.4pct，除汽车外的消费增速2.5%，较上月变动-0.5pct。细分项中增长双位数的是通讯器材类，大个位数增长有文化办公类、中西药类、化妆品类、烟酒类和粮油食品类，其余品类均小个位数增长或下滑。 我们将社零数据进行拆分分析： 商品vs服务：餐饮好于商品，服务消费领跑。我们将社零总额数据进行拆分为商品零售额（限额以上/以下）、餐饮收入（限额以上/以下），7月份商品零售额同比+0.5%，环比上月-0.4pct，餐饮收入同比+1.4%，环比上月提升0.2pct。此外，1—7月份，社会消费商品和服务零售总额同比增长2.6%；其中服务零售额增长5.0%，增速高于商品零售额3.9个百分点。旅游咨询租赁服务类、文体休闲服务类零售额增速均超过10%。