西南证券：金杯电工（002533）-2023年三季报点评：业绩符合预期，电网业务需求高景气

金杯电工(002533)投资要点业绩总结：2023年前三季度，公司实现营业收入109.8亿元，同比增长14.4%；实现归母净利润3.6亿元，同比增长35.8%；扣非归母净利润3.4亿元，同比增长38%。其中三季度公司实现营收41.8亿元，同比增长22.9%；实现归母净利润1.2亿元，同比增长35.3%；扣非归母净利润1.1亿元，同比增长32%。盈利能力有所提升，费用率管控良好。2023年前三季度公司毛利率/净利率分别为11.3%/3.7%，同比增长0.1pp/0.7pp；2023Q3毛利率/净利率分别为11%/3.4%，同比增长0.5pp/0.6pp，主要系扁电磁线业务销售规模快速增长带来规模效应所致。费用方面，2023前三季度销售/管理/财务费用率分别为1.9%/4.6%/0.2%，同比下降0.2pp/0.3pp/0.2pp，公司费用率端管控良好。电磁线业务高增势延续，电网需求高景气打开成长空间。根据湖南电线电缆协会数据，2023年前三季度，公司电磁线业务实现营收同比增长24%，净利润同比增长33%，扁电磁线出货5.2万吨，同比增长25%，主要系电力能源结构调整及电力投资加大，输变电