万联证券：2026年5月社零数据跟踪报告：M5社零同比-0.6%，增速由正转负

投资要点 2026M5我国社零同比-0.6%，增速由正转负。2026年5月，我国社会消费品零售总额41,090亿元，同比-0.6%，增速由正转负，较4月增速回落0.8pct。2026M5我国CPI同比+1.2%，较M4增速持平。①按消费类型分类：2026M5商品零售和餐饮收入增速均较M4有所放缓。2026M5商品零售同比-0.7%，较M4增速回落0.6pct；餐饮收入同比+0.6%，较M4增速回落1.6pct。限额以上企业商品零售额同比-5.2%，较M4增速回落0.3pct。②按地区分类：2026M5我国城镇消费品零售额同比-0.9%，较M4增速回落0.8pct；2026M5乡村消费品零售额同比+1.5%，较M4增速下降0.6pct，乡村增速明显高于城镇。 必选消费品类增速持续收窄，可选类仅饮料及服纺增速扩大。2026M5，限额以上单位16类商品中，8类商品（粮油食品类、日用品类、中西药品类、饮料类、烟酒类、服装鞋帽针纺织品类、化妆品类、通讯器材类）为正增长，其中仅饮料类（+6.1%）和服装鞋帽针纺织品类（+3.8%）增速较2026M4有所扩大；8类商品（金银珠宝类、家用电器和音像器材