山西证券：纺织服装行业周报：安德玛预计FY2026营收同降4%，2025年国内黄金消费量同降3.6%

投资要点 本周观察：安德玛公布FY2026Q3财报，预计FY2026营收同比下降4% 2月6日，安德玛公布FY2026Q1（2025年10月1日-2025年12月31日）业绩。 FY2026Q3，公司营收同比下降5%至13亿美元，净损失4.31亿美元，经调整净利润0.37亿美元。 分区域看，北美市场营收同比下降10%至7.57亿美元，国际市场收入增长3%至5.77亿美元，其中，EMEA市场收入同比增长6%、亚太市场收入同比下降5%、拉美市场收入同比增长20%。 分品类看，服装产品收入同比下降3%至9.34亿美元，鞋履产品收入同比下降12%至2.65亿美元，配饰产品收入同比下降3%至1.08亿美元。 FY2026Q3，公司毛利率同比下滑3.10pct至44.4%，毛利率下滑，主因更高的关税税率，其他因素包括定价压力以及不利的渠道和地区组合。外汇收益和有利的产品组合部分抵消了这些影响。公司期间费用同比增长4%至6.65亿美元。剔除与此前披露的保险公司纠纷相关的9900万美元诉讼准备金，以及与2025财年重组计划相关的300万美元转型费用后，调整后期间费用下降7%至5.63亿美元，主要反映了