中航证券：农林牧渔周观点：猪企盈利分化，重视择优配置

本期行情（10.25-11.01） 申万农林牧渔行业（1.99%），申万行业排名（6/31）；上证指数（0.11%），沪深300（-0.43%），中小100（0.87%）； 简要回顾观点 行业周观点：《9月官方能繁调降，养猪亏损延续》、《宠物双11临近，Q3业绩披露开启》、《国庆猪价走低或助去产能，美豆话题再升温》。本周核心观点 【核心观点】生猪板块上市公司披露25Q3业绩，经营利润分化。重视生猪板块中具备养殖经营管理成本优势的标的选择。 【核心标的】生猪板块：优秀规模养殖集团【牧原股份】、【温氏股份】，具有养殖扩张优化、成长潜力的【神农集团】、【巨星农牧】、【华统股份】等。上市猪企披露Q3业绩，经营利润分化。收入方面，受到猪价行情影响，多数生猪板块上市公司Q3单季营业总收入减少。25Q3单季SW生猪板块上市公司实现营业收入1032.01亿元，季度环比减少39.58亿元，减少3.7%。利润方面，25Q3行业养殖利润收缩，但整体仍处盈利区间。25Q3单季SW生猪板块上市公司实现归属母公司股东的净利润57.68亿元，季度环比减少26.52亿元，减少31.5%。上市猪企养殖经营管理差异，引致