东吴证券：纺织服饰行业月报：低基数下11月流水弹性如期释放，制造端整体趋势持续向好

投资要点近期行情回顾：今年以来纺织服装跑赢大盘，本月上游制造表现突出。23年初迄今纺服板块整体跑赢大盘，涨幅在31个申万一级行业中位列第7位、消费行业中位列第1位，其中1-10月品牌端好于制造端，11月受益出口数据好转制造端表现突出、反超品牌。本月以来（2023/11/15-2023/12/15，下同）上证/深证/沪深300涨跌幅分别-4.24%/-6.87%/-7.37%，纺服板块上涨0.17%，涨幅在全行业中位列第6，个股中，本月至今龙头股份（+28%）、千百度（+23%）、浙文影业（+23%）涨幅靠前，慕尚集团控股（-42%）、ST柏龙（-39%）、李宁（-19%）跌幅靠前。品牌零售数据跟踪：11月服装零售额及线上同比增速均提升。1）11月整体：11月社零整体保持增长、增速提升、同比+10.1%（23年10月同+7.6%）。11月服装鞋帽针纺织品类零售额同比+22%、较10月的同比+8%提速，主要由于去年11月经历严格封控及感染高峰、服装消费受到较大冲击导致基数较低所致。2）11月线上：11月22个品牌天猫官方店GMV汇总额同比增4.19%、较10月增幅转正，各细分领域增速均有所