国信证券：连锁餐饮11月跟踪：推荐火锅产业链龙头

核心观点 行情回顾：2025年10月，A股/H股/美股连锁餐饮涨幅前5名个股为锅圈、小菜园、蜜雪集团、广州酒家、古茗。其中锅圈领涨，主因公司发布经营预告，预计25Q3收入同增13.6%-25.8%，核心经营利润预计同增44.4%-66.7%，规模/经营效率均改善股价领涨；小菜园开店加速逻辑持续验证，10/11月分别新开14/29家；广州酒家25Q3财报收入利润维持稳健增长；茶饮龙头蜜雪集团、古茗同样受到资金青睐，横向对比行业同店/扩张具备相对韧性。综合来看，基本面较优的个股领涨板块。 连锁餐饮11月跟踪 板块动态：2025年10月，国家统计局数据全国餐饮收入同比+3.8%，限额以上单位餐饮收入同比+3.7%，环比9月均提速，且10月餐饮行业收入增速已超过商品零售增速（+2.8%）。CPI数据方面，扩内需等政策叠加国庆、中秋长假带动，CPI同比由上月下降0.3%转为上涨0.2%。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大，节假日效应+扩内需政策持续发力。 赛道跟踪：参考窄门餐眼，2025年10月，CR10提升幅度较大品类：咖啡（26.2%/+2.0pct）集中度