东吴证券：公用事业行业跟踪周报：重视商业航天特燃特气价值长期提升，国家级零碳园区建设名单公布

投资要点本周核心观点：1）重视商业航天特燃特气价值长期提升，重点推荐九丰能源。2025年12月23日，九丰能源发布《关于海南商业航天发射场特燃特气配套项目的实施进展公告（三）》。公司深度卡位海南商发保供发射。海南商发一期特燃特气供应项目2025年已投产，服务1/2号发射台，供应火箭发射液氢、高纯液态甲烷、液氧、液氮和氦气等产品，截至2025/12/31已供应8次发射，供应包括长征八号遥六、长征八号甲、长征十二号。二期拟投资3亿元，包括液氮、液氧、绿氢、氦气、氪气、氙气、轻烃、航天煤油等相关特燃特气生产及储运装置。发射场地扩张，战略合作火箭公司，份额有望提升。公司海南商发示范效应凸显，作为国内首个商业航天特气配套项目，其成功运营为公司拓展其他发射基地提供模板。公司已拓展山东海阳东方航天港、甘肃酒泉卫星发射中心等其他商业航天基地的特燃特气合作。此外，公司多次与火箭公司多次签署相关特燃特气供气服务协议，打造九丰“航天特气”专业品牌。火箭可回收与燃料路线转型，特燃特气价值量长期提升。我们预计随着火箭进入可回收时代，经济性逐步体现。发射成本下行，特燃特气供应环节需求刚性且价值占比提升。液态甲烷路