国信证券：互联网行业2026年5月投资策略：Token经济正转向ROI正回报，云厂商后续涨价可期

核心观点 4月行情回顾：4月恒生科技指数单月上涨5.6%。同期，纳斯达克互联网指数4月上涨8.1%。个股方面，港股方面，百度集团、阿里巴巴、京东集团为本月表现前三的股票，美股方面，亚马逊、英伟达、谷歌为本月表现前三的股票。从市盈率看，恒生科技指数估值较上月上升，PE-TTM为22.54x，处于恒生科技指数成立以来29.33%分位点。纳斯达克指数估值较上月上升明显，PE-TTM为42.03x，处于近10年71.65%分位点。 人工智能动态：1）谷歌：发布Gemma4开源大模型，发布Eloquent；2）微软：开源前沿语音AI家族VibeVoice；3）OpenAI：发布GPT-5.5，Codex迎来重大更新；4）Meta：发布首款AI模型MuseSpark；5）Anthropic：上线语音功能，发布Claude3.6Sonnet模型；6）Runway：发布Multi-ShotApp；7）ElevenLabs：推出IOS应用ElevenMusic；8）Cursor：SpaceX寻求收购；9）Anthropic：发布ClaudeOpus4.7与ClaudeDesign；10）腾讯：Hy3Pr