中航证券：策略点评：A股或已进入盈利驱动阶段，关注新能源板块中期机会-260506

报告摘要 核心观点: 四月，随着美以伊冲突进入停火谈判后，全球资本风险偏好快速回升，部分主要股票市场指数创新高，包括A股创业板指数。结构上，多家美股科技巨头业绩超预期，印证AI产业趋势，科技成长板块领涨A股。五一假期期间，局势仍处于缓和态势。5月1日早上，据新华社消息，美国政府高级官员称，根据《战争权力法》，2月28日开始的“敌对行动已结束”。但我们认为美以伊冲突后续不排除仍有反复的可能，海峡恢复通行还需要时间，近期高油价仍将持续。 3月工业企业营收、名义库存、实际库存均边际回落，呈现主动去库迹象，企业盈利能力持续修复。“量”较为平稳，“价”延续回升态势，与此前市场担忧不同，3月数据显示高油价对于我国工业企业利润的影响表现为拉动，而非挤压。 根据2025年年报和2026年一季报，A股营收增速上行趋势明确，2026年一季度非金融板块对A股业绩的拉动重回主导地位，盈利增速反弹趋势强劲，全A非金融盈利增速重回两位数。本轮牛市逐渐从流动性驱动转向盈利驱动。 相较于2025年二、三季度，不同板块在2025年四季度至2026一季度业绩的业绩呈现分化，其中科创板业绩整体大幅提升，创业板业绩相对靠前。