中航证券：非银行业周报（2026年第二十三期）：券商转向硬科技价值捕手，板块迎来配置窗口期

市场表现:本期(2026.6.29-2026.7.3)非银(申万)指数+4.32%,行业排7/31,券商Ⅱ指数+4.26%,保险Ⅱ指数+4.70%;上证综指+0.41%,深证成指-1.17%,创业板指-4.16%。个股涨跌幅排名前五位:国泰海通(+11.32%)、中国人寿(+10.33%)、国盛证券(+9.47%)、财通证券(+8.44%)、天风证券(+7.92%);个股涨跌幅排名后五位:华安证券(-10.87%)、中信建投(-6.38%)、国元证券(-1.70%)、建元信托(-0.40%)、浙江东方(+0.92%)。(注:去除ST及退市股票) 核心观点: 证券: 市场层面,本周,证券板块上涨4.26%,跑赢沪深300指数4.79pct,跑赢上证综指数3.85pct。当前券商板块PB估值为1.25倍。 传统框架下,证券行业被定义为强周期β属性的“牛市旗手”,板块盈利与估值高度绑定A股市场交易周期,缺乏独立成长逻辑。随着全面注册制落地、科创板强制跟投机制常态化,国内硬科技企业资本化提速。头部券商依托投行保荐、科创板战略跟投、Pre-IPO直投搭建科创企业全生命周期收益闭环,行业底层盈利逻