国金证券：证券行业研究：再融资新规征求意见，趋向灵活化、市场化、规范化

事件概况 2026年7月3日，中国证监会就完善上市公司再融资规则公开征求意见。 核心内容 （1）建立再融资定向增发储架发行制度。（2）优化小额快速再融资制度，在拟融资规模不超过净资产20%的前提下，沪深交易所上市公司小额快速融资上限从3亿元提升至6亿元，净资产超过100亿元的特大型企业小额快速融资上限提升至10亿元；北交所上市公司小额快速融资上限从1亿元提升至2亿元。（3）实行统一的市价发行定价机制。要求所有上市公司定增须以发行期首日作为定价基准日确定发行价格。（4）简化上市公司向控股股东定增条件。（5）强化可转债监管要求。明确沪深可转债与定增、增发、配股适用相同的再融资间隔期要求。（6）进一步明确募集资金投向主业等监管要求。 事件点评 （1）引入储架发行制度，提高融资效率：对于符合要求的公司，发行注册决策有效期为两年，一次注册、多次发行的方式可以减少沟通成本，减少一次性大额融资对市场的扰动。提高小额快速再融资上限、由年度股东会授权改为股东会授权，提高了融资灵活性。 （2）定价市场化，保护中小投资者利益：旧政策下，发行价格定价基准日可以为关于本次发行股票的董事会决议公告日、股东大会决议