中邮证券：医药生物行业报告：双多抗药物景气度高，全球头部CDMO构筑核心技术平台迎订单

l投资要点 双/多特异性抗体作为下一代抗体疗法的核心，能够同时靶向两个不同的抗原或表位，从而实现单一靶向抗体无法达成的协同效应、桥接免疫细胞与肿瘤细胞或克服耐药性等多种创新治疗机制。然而，双抗的功能升级也带来了明显生产工艺挑战。 在双多抗领域，CDMO公司可以提供从抗体结构设计、细胞系构建、工艺开发、分析方法开发到临床和商业化生产的端到端服务，帮助客户加速研发进程、降低风险并优化生产成本。 本周我们梳理了药明生物、富士胶片（Fujifilm）、三星生物（SamsungBiologics）、龙沙（LONZA）四家全球头部大分子CDMO公司的相关技术平台。四家公司的核心技术平台集中在分子构建、细胞系开发及生产工艺环节。通过构建拥有自主知识产权的核心技术平台，CDMO公司可提高自身竞争优势、从漏斗入口获得更多订单。 投资建议：双多抗药物市场空间大、增速快、景气度高，是与ADC、多肽并驾齐驱的赛道。生产工艺开发难度导致双抗开发外包率较高，对大分子CDMO企业而言是重要的订单和未来业绩来源。头部企业可以提供从抗体结构设计、细胞系构建、工艺开发、分析方法开发到临床和商业化生产的端到端服务，提高自身