东海证券：银行行业周报：MLF与逆回购操作量适当加大

投资要点：行业投资观点：疫情防控优化与房地产融资转向积极对行业预期的改善力度大。即使面临本轮降息周期最后一降的风险，银行业息差与营收增速仍会随于明年下半年随利率水平企稳。房地产融资政策转向积极后，房地产行业信用风险的两个确定性进一步加强：开发商出险面已经充分、银行涉房资产风险上升进度过半。另外，房地产行业融资政策转向后，房地产行业不良资产暴露曲斜率明显放缓，这将明显减轻明年不良生成压力。2016年以来银行行情的宏观经济周期属性非常明显，具有代表性指标是制造业PMI与负债端资金利率，两者与银行指数行情高度正相关。这对把握行情节奏具有很好的借鉴意义。当前PMI处在阶段性低位，同业存单收益率率先走出底部区间，均指向银行板块修复行情。建议重点关注逻辑顺畅的江浙地区城农商行与估值大幅回落、基本面优异的标杆银行。行情回顾：12月12日至12月16日，银行（中信）指数-0.70%，沪深300指数-1.10%。子版块中，国有行指数、股份行指数、城商行指数、农商行指数分别+0.14%、-0.48%、-1.92%、-1.63%。30个一级行业（中信）中，银行指数位居第7位。光大银行（+2.24%）、招商银