国金证券：新易盛（300502）-1Q物料与汇兑承压，看好后续1.6T产能释放带来利润增长

新易盛(300502) 2026年4月23日，公司发布一季度报告，实现营业收入83.38亿元，同比+105.8%，环比持平；归母净利润63.27亿元，同比+76.8%，环比-13.3%。业绩略低于市场预期，主要系上游供应紧缺及财务费用压力。 经营分析 收入环比持平，主要系物料紧缺及产能爬坡节奏影响：一季度公司出货量未显著上升，主要是由于上游EML、DSP等物料紧缺影响了交付节奏。另外，我们认为产品更迭也影响了业绩落地节奏：高端产品占比提升，挤占产能，但目前量产初期的产能和良率相对上一代产品可能略低。 毛利率稳健，汇兑损失拖累表观利润：1Q26毛利率49.2%，环比+0.25pct，盈利能力稳健；净利率33.3%，环比-5.4pct，主要系汇兑损失导致财务费用环比大增至5.22亿，对公司净利率造成约6pct的影响。剔除汇率因素后，公司盈利能力在物料紧缺背景下依然展现韧性。 公司资产负债表呈现扩张趋势，看好后续环比增长：一季度预付账款达6.82亿，较4Q25大增6.65亿，合同负债2.92亿，环比+220.9%，反映公司已加大锁料力度，供应链开始步入正轨；存货90.26亿，环比+24.8%