国盛证券：汽车2022年度策略：智能电动与自主崛起共振，景气度持续向上

总量：芯片短缺逐步缓解，2022 年预计乘用车销量同比+10.0%，中长期仍处弱复苏轨道，2021-2025 CAGR 3-4%。2020H2 以来，受益于自主车型的强势爆发，行业终端销量维持高景气度，叠加 2021 年缺芯扰动，行业渠道库存已处于历史低位，受益于补库需求+芯片供给恢复后的销量回填，我们预计 2022 年乘用车销量 2383 万辆，同比+10.0%。中长期看，国内千人汽车保有量约 200 辆，略超世界平均水平，较发达国家差距大，行业空间仍在，我们预计未来换购需求将替代首购需求，成为行业增长的主要驱动力，2025 年乘用车销量预计 2500 万辆，CAGR 3-4%。 整车：智能电动与自主崛起共振，龙头确定性强。1）2021 年以来，新能源汽车销量持续创新高，10 月销量 36.8 万辆，同比+148.1%，渗透率达 18.6%，加速渗透的拐点已现，行业景气度毋庸置疑。我们预计2022/2023 年新能源汽车销量为 458/562 万辆，同比+34.7%/+22.6%，渗透率 19%/24%。2）各头部车企均在 2021H2 发布新一代混动平台，瞄准主力家用市场（10-2