开源证券：商业贸易行业周报：“人、货、场”演进升级，关注新渠道和优质品牌

“人、货、场”持续演进升级，关注新人群、新渠道和新品牌2021年，受疫情反复等因素影响，社会消费和零售企业经营在曲折中复苏。后疫情时代，人口代际变迁和渠道形态变革推动零售行业“人、货、场”持续演进升级，新人群、新渠道、新品牌为零售行业带来新机会。（1）人：一方面，新生代成为消费主力军，带动懒宅经济、颜值经济等新消费蓬勃发展，“互联网原住民”属性也推动直播带货、兴趣电商等业态兴起。另一方面，受益于低线居民消费意愿觉醒和消费能力提升，下沉市场消费潜力逐渐显现。（2）场：随着用户获取信息习惯从图文向视频转变，短视频业态高速发展，发力电商业务后已对传统电商平台造成明显分流；另一方面，“薇娅偷逃税事件”后，头部带货达人受到更多监管，具备高曝光、高转化和高收益优势的品牌自播有望接力电商直播下半场。（3）货：在新生代消费者身份认同与个性表达需求推动下，赛道细分化催生新品牌发展机会，加速新品牌突围崛起；民族自信带动“国潮”火热，赋能新老品牌打造爆款并进一步形成品牌沉淀；同时，供给端DTC模式直面消费者赋能下，帮助品牌打通“人、货、场”实现生产营销闭环和经营效率的提升。我们认为，对零售企业而言，新人群、