国信证券：计算机行业2024年4月投资策略：Kimi引领国产大模型群雄并起，国内AI应用迎发展良机

核心观点 Kimi以长文本实现破圈，B、C两端应用均有突破。公司认为AI-Native产品核心价值在于个性化交互，LongContext可以解决90%的模型定制问题，因为足够长的上下文即可让模型定制，大幅减少fine-tune的成本。从全球各大模型迭代方向来看，提升长文本能力是全球大模型技术趋势；“大海捞针”测试验证了Kimi长文本能力，Kimi在中文领域对GPT-4Turbo、Claude2.1优势明显。24年3月下旬，Kimi进一步将上下文能力提升至200万汉字，同时Kimi应用火爆出圈，用户流量激增导致连续5次扩容。C端应用是公司主要发力点，目标打造超级应用，致力于成为AI原生交互入口。B端公司打造MoonshotAI开放平台，API与OpenAI兼容；内测期间已有法律、游戏、阅读等相关应用进行测试，并反馈较好。随着Kimi应用访问量持续提升，也将再次拉动算力需求的快速增长。 阶跃星辰多模态能力领先，积极布局算力和应用生态。公司在24年3月发布了3款Step系列通用大模型，包括Step-1千亿参数语言大模型、Step-1V千亿参数多模态大模型和Step-2万亿参数MoE语言大模型