西南证券：轻工行业2022年投资策略：寒冬藏春意，静待百花开

2021年板块复盘：回顾2021年，各子板块全年承压，除年初家居和造纸龙头有一定涨幅外，后三个季度板块核心标的均呈下行走势，家居、造纸、文娱、个护等细分领域都表现较弱。年初至今涨幅靠前标的以电子烟概念及新材料相关，子板块中包装、出口标的走势相对较好。基本面看行业营收/利润增速逐季回落，主要是去年下半年基数相对较高；同时下半年原材料大涨侵蚀板块盈利，基本面处于寻底阶段。经过三个季度调整，部分标的估值与增速预期逐渐匹配，高基数压力逐步释放，进入可配置视野。 2022年选股思路：不断平衡公司长期基本面变化和估值的匹配程度，优选四类标的： 1）预期风险已有所释放，赛道长期优势仍存，享受集中度持续提升趋势的子板块龙头，推荐欧派家居（603833）、顾家家居（603816）；虽受地产β端压制，但应看到近几年行业分化加剧，龙头市占率还处于相对低位，个股α持续超预期，长期配置价值较高。 2）综合制造能力突出，已有较好的竞争格局，产业链上下游一体化打通的传统赛道龙头，关注太阳纸业（002078）、仙鹤股份（603733）； 3）处于高成长赛道中，如新型烟草、升降桌、人造草坪、户外用品等，优选其中成长潜力