东吴证券：恒立液压（601100）-2026年中报点评：汇兑扰动不改收入新高，工业丝杠+机器人布局渐入收获期

恒立液压(601100) 投资要点 季度收入连创新高，海外产能爬坡&汇兑短期拖累利润表现 26H1公司实现营收68.33亿元，同比+32.13%；实现归母净利润14.36亿元，同比+0.5%；实现扣非归母净利润13.77亿元，同比-5.01%。单Q2实现营收36.23亿元，同比+31.78%，连续三个季度刷新季度历史新高；归母净利润7.84亿元，同比-3.37%，扣非归母净利润8.20亿元，同比+6.84%。收入端高增主要受益于工程机械主业加速扩张与新业务放量，利润端承压主要系汇兑损失与折旧压力较大。分产品看：（1）油缸：2026H1公司小/中/大/非挖油缸收入分别同比增长29%/37%/19%/27%，整体保持高景气；（2）泵阀：2026H1公司小/中/大/非挖泵阀收入分别同比增长21%/47%/39%/39%，中大挖泵阀市占率持续提升。展望H2，主业高景气+海外份额提升+汇损压力降低有望对公司业绩形成协同支撑。 H1汇兑拖累表观利润，剔除后经营性净利润同比+38% 2026H1公司实现销售毛利率39.27%，同比-2.58pct，销售净利率21.06%，同比-6.64pct；单Q2