德邦证券：长江电力（600900）-来水偏枯影响上半年业绩，下半年有望明显改善

长江电力(600900)投资要点事件：公司发布2023年半年报，2023H1公司实现营收309.75亿元，同比下降1.5%，归母净利润88.82亿元，同比减少22.9%。其中2023Q2，公司实现营收155.77亿元，同比减少18.7%，归母净利润52.69亿元，同比减少37.3%。受来水偏枯影响，Q2发电量同比-38.3%。上半年长江流域来水同比偏枯，截至6月30日，三峡水库来水总量为1236.2亿立方米，较上年同期偏枯30.27%；乌东德水库来水总量约329.07亿立方米，较上年同期偏枯22.89%。受来水偏枯、梯级水库持续向下游补水影响，2023Q2公司境内所属梯级电站总发电量为476.16亿千瓦时，同比减少38.33%，其中，三峡/葛洲坝/溪洛渡/向家坝/乌东德/白鹤滩电站分别完成发电量167.8/41.9/79.5/50.4/59.2/77.4亿千瓦时，分别较上年同期-43.53%/-26.29%/-52.51%/-43.55%/-39.83%/+22.66%（2022年同期白鹤滩电站机组尚未全部投产）。八月水情好转，下半年发电量有望较去年显著增加。8月以来，受长江来水逐步转