开源证券：房地产行业深度报告：存量房贷降息尘埃落定，房贷利率中枢进一步下探

存量房贷降息落地，前两轮调整有所成效 9月24日，国新办举行新闻发布会，存量房贷降息落地。加上本次存量按揭利率下调，我国经历过三轮下调，分别在2008、2023及2024年。从覆盖面来看，2023年8月调整只针对首套房贷，本轮房贷利率降息更进一步，没有区分首套、二套存量贷款利率，惠及5000万户家庭，预计平均每年减少家庭的利息支出总数大概1500亿元。从调整幅度看，2023年8月调整的23万亿存量首套房贷调整后平均利率为4.27%，2024年二季度新发放住房贷款利率为3.45%，中间相差82BPs。这其中，有35BPs源自于LPR本身的调整，而剩余47BPs则是存量住房贷款利率的潜在可调降空间。本次央行明确提出将存量房贷利率降至新发放贷款利率的附近，预计平均下降幅度在0.5个百分点左右，与我们测算基本相符。 效果复盘：有效缓解提前还贷、持续提升居民消费 从下调力度看，2008年住房贷款利率的下限从0.85倍调低至0.7倍，同时放开了转按揭。以当时的按揭贷款利率7.47%（此处取5年以上中长期贷款利率）计算，此次调整力度为112BPs。2023年8月的存量贷款利率下调针对的是存量首套房贷