东莞证券：有色金属行业2026年上半年投资策略：有色潮起逐风暖，稀金潜龙待云升

投资策略： 铜：供需格局主导，降息周期助力。全球范围内铜矿供给扰动不断，国内方面因冶炼费用持续低位，且随着铜精矿趋紧预期传导，后续精炼铜产量或逐步回落。需求端，随着新能源产业的蓬勃发展以及AI电子领域对铜材的拉动，铜的新增需求量有望持续提升。未来铜价在供需格局转好以及全球降息周期开启的背景下有望延续上涨。 铝：供给刚性，需求分化。铝材凭借着其独特的性能优势及不断拓展的应用领域，市场前景巨大。随着我国内外双循环加快推进，高质量发展成为我国首要任务，作为工业金属领域重要的支柱成分，铝合金在汽车轻量化、一体化压铸、航空器减重、建筑建材轻质高强化等领域发挥着不可或缺的作用。 能源金属：储能、固态电池发力，关注供需错配机遇。国内10月碳酸锂产量5.15万吨，同环比均大幅增长，冶炼厂开工率虽在高位，但江西锂矿环保整治、冬季盐湖淡季等因素将约束供给增量。需求端，今年前10月新能源汽车产销量同比增超30%，10月渗透率破50%且出口高增，储能装机规模快速扩张，叠加半固态电池实现GWh级量产且耗锂量更高，成为新增长点。供需格局逐步改善叠加反内卷政策持续助力，未来碳酸锂价格有望稳步回升。 钨：烈火金刚，工