东吴证券：秦川机床（000837）-2023年三季报点评：业绩短期承压，募投助力高端突破

秦川机床(000837)投资要点机床行业增速放缓，下游需求较弱公司业绩承压：2023Q1-Q3公司实现营收28.3亿元，同比减少8.6%；归母净利润0.86亿元，同比减少58.5%；扣非归母净利润为-999万元，去年同期为0.86亿元。其中Q3单季度营收8.5亿元，同比减少10.8%；归母净利润488万元，同比减少90%；扣非归母净利润为-1106万元，去年同期为1674万元。公司业绩下滑主要系通用制造业整体复苏不及预期，机床工具行业需求放缓。资产处置加速完成，看好公司净利率回归正常水平：2023Q1-Q3公司销售毛利率为18.1%，同比-0.7pct，其中Q3单季度销售毛利率为17.4%，同比-0.7pct，我们判断毛利率下滑主要系行业竞争加剧。2023Q1-Q3公司销售净利率为3.5%，同比-3.8pct，其中Q3单季度销售净利率1.1%，同比-4.8pct。净利率下滑主要系：1）期间费用率同比+2.2pct：2023Q1-Q3公司期间费用率16.5%，同比+2.2pct，其中销售/管理/研发/财务费用分别为3.6%/7.5%/5.25%/0.2%，同比分别+0.4/+0.7/+1