东海证券：保险Ⅱ行业简评：引导长期资金入市，强化险企资负匹配与跨周期配置能力

事件：财政部发文引导保险资金长期稳健投资。财政部于10月30日向中国人保集团、中国人寿集团、中国太平集团、中再集团等有关商业保险公司与各层级监管机构发布《关于引导保险资金长期稳健投资，加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，通过调整ROE指标计算公式加强长周期考核，并在投资资质、资金投向和内部管理方面提出了相关要求，自2023年绩效评价起开始实行。调整ROE指标计算公式，加强长周期考核。《通知》将《商业保险公司绩效评价办法》中经营效益指标的“净资产收益率”由“当年度ROE”调整为“3年ROE几何平均数+当年度ROE”相结合的考核方式，权重各占50%。保险公司的负债端具有长久期的属性，现金流相对稳定，近年来由于资产端的波动性和周期性增强，资产负债久期缺口客观存在的背景下利润季度分布不均匀较为显著，不利于长期经营的稳定性；叠加新会计准则的调整导致三季度业绩下滑尤为显著。此次调整有利于树立长期业绩导向，充分把握负债长期性赋予险资的跨周期配置能力，增强对资产短期波动的容忍度，避免牺牲长期的盈利空间；从行业角度看，有利于引导国有商业保险公司长期稳健经营，加强对国有商业保险公司的长周期考核。多维度