华源证券：北交所周观察第六十九期：北交所公司数量迈入“300+”高质量扩容新时代，期待资金端同步深化精准赋能-260322

投资要点： 北交所公司数量迈入“300+”时代，“港拆北”跨市场分拆路径已趋于成熟。2026年3月20日，随着新恒泰的上市，北交所公司数量达到300家，国家级专精特新“小巨人”企业占比超60%。经营层面质地稳健、增长韧性充足。根据2025年业绩快报，300家公司收入均值7.31亿元，归母净利润均值0.44亿元。扩容端质量迭代升级特征明确，2025年以来登陆北交所的39家新股成色更优，39家公司收入均值/中值分别达到8.87/6.67亿元，归母净利润均值/中值分别达到1.21/0.91亿元，显著高于全市场平均水平，整体来看北交所企业扩容质量显著提升。此外，截至2026年3月20日，“港拆北”跨市场分拆路径已趋于成熟，累计形成2单落地/过会+1单辅导储备，正成为港股平台优质专精资产回流境内的重要通道。天工股份（港股天工国际分拆）于2025年5月上市，作为首单落地标的；随着彩客科技（母公司为在港股上市的彩客新能源）在北交所过会，标志着“港拆北”路径进一步成熟。此外，敏华控股旗下锐迈科技已进入北交所辅导备案阶段。整体来看，该类标的多聚焦高端材料、精密制造等硬核赛道，兼具港股产业资源与北交所专精